03:16
Пробки:   7
$
88.6562
96.6365
Эффективный способ защиты от девальвации рубля
Эффективный способ защиты от...
Подписка на рассылку

Эффективный способ защиты от девальвации рубля

24 августа 2023
1303
6 мин.
Эффективный способ защиты от девальвации рубля

Замещающие облигации являются одним из немногих инструментов на российском рынке, который позволяет защититься от риска ослабления рубля. Эксперт по инвестиционным продуктам ТКБ Инвестмент Партнерс Иван Журавлев подробно рассказывает об этом финансовом инструменте.

Во-первых, актив интересен с точки зрения соотношения риска и доходности, т.к. бумаги имеют крайне высокое кредитное качество, а торгуются с доходностью более 8% годовых в долларах и евро. Во-вторых, платежи по облигациям привязаны к валюте, но осуществляются в рублевом эквиваленте по курсу Банка России, что снижает риск их блокировки.

В мае этого года Президент подписал указ об обязательном размещении российскими компаниями облигаций, замещающих еврооблигации. Сделать это необходимо до конца текущего года. Это означает, что все российские эмитенты еврооблигаций должны до 1 января 2024 года разместить замещающие облигации. Результатом этого процесса может стать значительное увеличение объема рынка облигаций российских компаний, выпущенных взамен еврооблигаций, что значительно расширит возможности по диверсификации портфелей.

Однако большой объем размещения замещающих облигаций может привести к формированию навеса со стороны продавцов, что будет влиять на ценовую динамику данного инструмента. При правильном использовании момента входа в бумаги можно заработать на дополнительной ценовой переоценке. Оценочно, компании могут заместить бумаги еще на 1,5-2,5 трлн рублей (сейчас объем рынка составляет 1,3 трлн рублей).

Пока замещения продолжаются и предложение бумаг постоянно растет: это оказывает давление на цены. Поэтому доходности некоторых замещенных выпусков выросли до 10% (в валюте). Скорее всего, такая ситуация не продлится долго, к тому же инвесторы будут перекладывать полученные от погашения облигаций денежные средства в оставшиеся бумаги, создавая этим дополнительный спрос.

У российских замещающих облигаций сейчас довольно высокая валютная доходность (если сравнивать с эмитентами такого же высокого кредитного качества – доходности замещающих облигаций российских эмитентов выше, чем в целом валютные доходности в мире при текущих ставках).

Чем замещающие и юаневые облигации лучше других способов защиты от девальвации рубля (валютные депозиты, валютные счета, наличная валюта)?

В текущих реалиях хранение “недружественных” валют на валютных счетах банков либо брокеров сопряжено с высокими комиссионными расходами. А хранение наличной валюты сопряжено со значительными спредами курса на покупку/продажу. Поэтому наилучшим инструментом, который позволяет сохранить валютные сбережения с минимальным инфраструктурным риском, на данный момент являются замещающие облигации и облигации, номинированные в юанях.

Замещающие облигации интересны с точки зрения соотношения риска и доходности: бумаги имеют крайне высокое кредитное качество и торгуются с доходностью более 8-9% годовых в долларах, евро и швейцарских франках.

Юаневые бонды предлагают доходность в среднем около 5% годовых. Для сравнения, на конец июля 2023 года процентные ставки по валютным депозитам в среднем составляют не более 1,5% годовых в долларах и евро и около 3,2% годовых в юанях.

И замещающие облигации, и юаневые бонды сейчас предлагают доходности, близкие к общемировым по эмитентам схожих отраслей и кредитного качества.

Также стоит отметить, что и замещающие облигации, и юаневые бонды очень ликвидны, торгуются на Мосбирже, могут быть легко реализованы по рыночным ценам. В то время как депозиты нельзя досрочно расторгнуть, не потеряв накопленные проценты.

Есть ли недостатки у этих бумаг? В какой валюте происходит выплата?

Основной недостаток замещающих облигаций в том, что выплаты по ним осуществляются в рублевом эквиваленте по курсу Банка России. Если клиент не хочет нести валютный риск, полученные купоны необходимо оперативно конвертировать в валюту на бирже и покупать новые замещающие облигации. По юаневым облигациям купоны платятся в юанях, что позволяет полностью уйти от риска волатильности курса при выплате купонов.

Также к недостаткам замещающих облигаций относится риск валютной переоценки. В случае если на момент погашения облигации курс рубля крепче, чем на момент покупки, то рублевый финансовый результат инструмента будет отрицательным. Поэтому замещающие облигации подходят клиентам, которые оперируют валютной доходностью вне зависимости от курса, либо для тех, кто ищет возможность защититься от ослабления курса рубля.

Какими правилами стоит руководствоваться при выборе замещающих и юаневых облигаций? На какие параметры стоит смотреть в первую очередь (срочность, оферта, качество эмитента другое)?

При отборе замещающих облигаций необходимо оценить их срочность и уровень доходности. На текущий момент ожидаемая годовая доходность коротких выпусков эквивалента доходности длинных бумаг. Длинные выпуски могут быть интересны в случае снижения доходностей, однако по нашим ожиданиям в ближайшее время доходности будут оставаться на повышенном уровне на фоне навеса продавцов.

Насколько этот продукт подходит начинающему инвестору? Какие риски стоит учитывать при таких инвестициях?

Данный инструмент достаточно волатилен, уровень доходностей может сильно меняться в зависимости от курса валют. Связано это с тем, что при высоком курсе спрос на бумаги снижается, а предложение нарастает, следовательно, есть желающие зафиксировать хороший рублевый результат от валютной переоценки. Консервативным инвесторам, а также инвесторам, рассматривающим возможность оперативного вывода денег с минимальными потерями, мы рекомендуем покупать короткие замещающие облигации с дальнейшей перекладкой в новые и новые выпуски.

Отличаются ли эти риски от рисков рублевых бондов?

Эмитентом по облигациям является, как правило, одна и та же компания. Поэтому с точки зрения кредитного риска обе конструкции идентичны. Однако, и замещающие, и юаневые облигации являются валютными активами, это означает, что инвестор принимает на себя дополнительный валютный риск, который может принести как прибыль, так и убыток в зависимости от колебаний курса рубля.

В случае с замещающими облигациями выплаты производятся в российских рублях по курсу Банка России на дату выплаты. Чтобы сохранить валютную позицию, полученные денежные потоки необходимо реинвестировать либо напрямую в валюту, либо в валютные ценные бумаги или замещающие облигации.

Имеет смысл осуществлять какую-то ротацию или лучше держать до погашения?

Лучшим вариантом является активное управление в классе, результатом которого может стать дополнительная доходность для инвестора.

Лучшие пресс-службы
Ингосстрах
Новостей: 678
Почта России
Новостей: 86
Сбербанк
Новостей: 79
Ростех
Новостей: 60
ВТБ
Новостей: 56
Pronline
Новостей: 52
Pro-Vision Communications
Новостей: 48

ПРЕСС-РЕЛИЗЫ КАЗАНИ


Пресс-релизы ГлобалКАЗАНЬ.ру – это актуальные новости от казанских компаний.
На ресурсе регулярно публикуются официальные пресс-релизы компаний Казани и республики Татарстан. Узнать самые свежие новости предприятий можно в соответствующем разделе на главной странице. Размещение пресс-релизов — традиционный и действенный способ продвижения вашего бизнеса. Он позволяет организациям заявить о себе и своих товарах и услугах максимально широкой массе аудитории. При этом информационный повод может быть любым: привлечение людей на мероприятие или конференцию, освещение новых товаров или кадровые назначения. Если вы ставите цель привлечь внимание к своей информации, то ГлобалКАЗАНЬ.ру станет вашим надежным помощником в данном деле. Благодаря порталу ваш пресс-релиз увидят обозреватели ведущих интернет-изданий, клиенты и партнеры.
ГлобалКАЗАНЬ.ру дает возможности представителям компаний и организаций в Казани и республики Татарстан самостоятельно разместить пресс-релиз при регистрации на ресурсе. Самая главная особенность ГлобалКАЗАНЬ.ру в том, что все публикации казанских компаний попадают в архивы и будут доступны из поиска длительное время. Вам достаточно лишь добавить пресс-релиз в информационную ленту.
ГлобалКАЗАНЬ.ру предлагает своим клиентам абонементское обслуживание, которое позволяет компаниям регулярно публиковать пресс-релизы на выгодных условиях. Кроме того, бизнес портал дает возможность более полно рассказать о жизни компании благодаря добавлению фото и видеоматериалов, персон и цитат сотрудников. Все информационные материалы обладают активными ссылками и приведут потенциальных клиентов на ваш ресурс.
Потапова Алёна

Директор по развитию
Население
8107058818
Умерли за год
10436228
Родились за год
25674968